业绩纵览：成长领跑，科创板利润环比增速居前。截止2021年7月18日，两市业绩预告披露率38.6%，深市主板与中小板合并后，沪深两市主板业绩披露率攀升至40%。全A中报预喜率为69.7%，疫情对财务同比的扰动仍在，低基数导致业绩预喜率偏高，有30%个股Q2单季盈利低于2019年同期，此类个股集中在消费板块。单季环比更能反映企业盈利趋势，科创板、创业板Q2单季利润环比分别为36.5%和31.3%，增速领跑各大板块。

盈利弹性：中证500盈利弹性持续占优，中等市值个股业绩呈异军突起之势。我们在年报业绩预告分析中就发现，本轮经济复苏背景下中盘股盈利改善动能最为强劲。中报预告显示中证500的盈利弹性优势继续维持，Q2中证500单季利润环比达42%，继续领跑沪深300和中证1000指数。千亿市值蓝筹白马盈利优势弱化，2021Q2市值在300~1000亿区间个股盈利增长最快，利润增速中位数达到80.2%。

业绩归因：科技上游材料量价提升，科技中下游和高端消费产能利用率提升？通过对四百余家市值在100亿以上、业绩预喜的公司业绩变动原因归类，我们发现量价趋势变化可解释63%公司的业绩波动，其中27%公司Q2业绩增长靠“量的扩张”，18%依靠“涨价”，仅有10%公司实现“量价双升”。量价齐升类企业集中在科技上游材料，产能利用率提升企业集中在科技中下游，涨价类企业集中在传统周期。

预期分歧：哪些行业盈利预期调升？哪些板块可能迎来景气拐点？Q2高景气行业主要分布在两类板块：（一）供需缺口的中上游原材料环比和复合同比增速双高，如有色、煤炭、钢铁、建材；（二）行业处于新一轮技术创新带来的需求成长周期，电新、电子。年报披露后至今，分析师覆盖个股中有40%个股盈利被调升，调升板块集中在周期和食品饮料，钢铁、煤炭、有色、食品饮料盈利预测调增幅度最高。下半年消费电子、汽车零部件、调味品拐点可期：缺芯限制解除后，汽车渠道补库动能强劲；苹果启动新一轮备货周期，果链供应商需求边际改善；调味品社区团购覆盖率提升，下半年旺季渠道库存压力缓解。

投资方向：除了科技外，还有哪些高景气方向值得关注？我们建议关注两条投资主线：（一）高景气可持续，除半导体、新能源之外可关注券商、军工、建材、专用设备；（二）行业或将迎来景气拐点，建议关注调味品、汽车零部件、消费电子。结合盈利预测调升幅度、利润环比等景气度指标，我们筛选出17大细分行业。

风险因素：美联储提前紧缩货币、病毒变异、国内经济失速下行

>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《科技之外，哪些高景气方向值得关注》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。